今年4月，珠江投管进入中手游董事会；随后，中手游与广州超竞投资签署战略合作协议；到了5月炒股可以借钱吗，中手游又与合生商业达成战略合作。
这一系列举措，让外界对合生创展朱孟依之子朱一航加深游戏IP布局展开了各种猜想。然而，从中手游上半年业绩来看，成绩单并不理想。
财报显示，上半年实现收益12.33亿元，较2023年同期下降19.37%；期内亏损2.41亿元，与2023年同期的0.51亿元溢利相比，出现明显亏损。归属于母公司所有人的期内亏损2.36亿元，与2023年同期的0.56亿元溢利相比，也出现明显亏损。
不过，中手游上半年的海外业务收入176.4百万元，同比增长41.5%，海外业务收入占集团收益的比重达到了14.3%。
外界关注的是，朱一航增持中手游股份后的一系列举措，能否为中手游业绩翻身带来更多机会？
老游戏收益下滑，新游戏延期上线
由于游戏行业监管趋严，致使中手游2022年度陷入亏损，在此低基数之上，2023年重新扭亏为盈。不过2024年上半年，公司再度陷入亏损。
财报指出，中手游上半年的收益下降，主要涉及三个方面。一是游戏发行收益同比减少17.8%至999.9百万元。《航海王热血航线》、《射雕群侠传之铁血丹心》等多款游戏已经上线超过两年，该等游戏营收能力出现下滑；计划于2024年4月发行的《斗破苍穹：巅峰对决》延期到2024年6月发行，计划于上半年发行的《斗罗大陆：逆转时空》延期至2024年9月上线，且自主研发的游戏《仙剑世界》于报告期间内仍处于测试期，未能产生收益。
二是游戏开发收益同比减少51.2%至126.3百万元。中手游旗下全资子公司文脉互动自主研发的《城主天下》策略手游于 2023年10月上线，于报告期间内尚处于收集用户阶段，并未能实时创造大量营收；文脉互动开发的《传奇世界之雷霆霸业》、《龙城传奇》等多款游戏已进入其生命周期的后期阶段，该等游戏的收益能力持续下降；上半年暂未有其他自主研发游戏上线，使得游戏开发收益下降。
不过，《仙剑奇侠传》IP及《全民街篮》游戏相关的授权收益同比增加79.0%至107.1百万元，上半年，本集团与广州超竞投资有限公司（「超竞集团」）正式达成战略合作，拓展在线+线下的跨界流量创新模式，为本集团的IP游戏带来更多低成本的玩家增量，提升玩家规模。
产生净亏损的主要原因，由于中手游投资的部分企业在报告期间经营表现欠佳，导致集团计提了相应投资减值及其他非经营性开支合计人民币175.8百万元；及计提了非经营性金融资产减值人民币 62.9百万元。
基于游戏开发收入下降，及多款自主研发游戏由第三方渠道商发行，中手游的毛利同比减少27.8%至372.8百万元；毛利率由去年同期的33.6%下降至30.2%。
研发开支同比减少58.7%
集团的销售及分销开支同比增加23.5%至148.6百万元。营销开支增加是因为，在2024年上半年上线了新IP游戏《斗罗大陆：史莱克学院》及《斗破苍穹：巅峰对决》，以及多款微信小游戏如《凌霄战纪》、《消个锤子》等持续进行广告推广，因此推广费用较去年同期有所上升。
值得关注的是，研发开支由去年同期266.9百万元减少58.7%至今年的110.2百万元。对此，中手游管理层解释称，“自主研发的《城主天下》项目在报告期间内已经结束研发，相关研发费用降低；及《仙剑世界》项目在研发中应用AIGC技术节约了研发成本，并于报告期间内结束了主要研发工作，因此研发相关的设计及开发费用降低”。
于2024年6月30日及2023年12月31日，中手游拥有的现金及现金等价物分别约为人民币164.8百万元及人民币210.6百万元。
朱一航增持中手游
据Choice数据统计，1月以来(1.1-3.5)获机构调研的AI手机概念股包括传音控股、联创电子、力芯微、希荻微、思泉新材、江波龙、安利股份和汇创达，具体情况如下图：
国内领先的热管理材料供应商思泉新材在3月1日披露的机构调研公告中表示，AI给消费电子终端带来了新的机遇，AI应用要求更高的算力性能支撑，将会对散热解决方案提出更高的要求，从而单机价值量进一步提高，AI手机、AIPC等电子产品的性能释放需要散热来保障，公司目前已拥有人工合成石墨散热膜、人工合成石墨散热片、均热板、热管、导热垫片、导热凝胶、导热脂等较为完整的导热材料产品，应用场景为手机(含AI手机)、平板、笔电(含AIPC)等消费电子、汽车电子、通信基站等领域，公司可以针对电子产品不同的散热需求提供系统化的散热解决方案，是行业内为数不多的能够提供消费电子产品系统化散热解决方案的提供商。值得注意的是，思泉新材4个交易日(2.29-3.5)股价累计大涨超八成。
此外，包括传音控股、联创电子、力芯微、安利股份和汇创达在内的5只AI手机概念股同期机构来访接待量分别为287家、103家、85家、44家和35家，但上述5家上市公司同期在机构调研中并未提及AI手机相关布局。
为了增强投资者对中手游未来发展的信心，今年3月末，中手游披露一份回购计划，拟回购不超过1亿港元的股份。此外，4月份以来，公司董事长兼CEO肖健连续多次增持，“真金白银”的回购和增持。
今年4月22日，中手游发布公告，宣布广东珠江投资管理集团有限公司派驻江育凯加入公司董事会，担任非执行董事。其加入后，中手游董事会由8名成员组成。
48岁的江育凯现为珠江投管投资总监，长期负责对外投资工作。珠江投管下设有能源、电力、路桥、新基建/新能源四大板块。江育凯曾先后负责珠江投管的股权投资并购及私募基金投资业务。
珠江投管实控人朱一航为合生创展创始人朱孟依之子，他对游戏和电竞也有着极高的兴趣，一手创办了EDG电竞俱乐部和超竞集团。早在2021年，朱一航就通过旗下投资公司Wide Fortune认购中手游5640万股。
随后，4月28日，中手游发布公告称，与朱一航旗下超竞集团达成战略合作。其中，超竞集团或其关联方有意认购或购入中手游股份，中手游也有意与超竞集团旗下EDG电子竞技俱乐部和MCN机构展开股权层面合作，进一步强化双方的战略合作关系。
不过，电竞行业从诞生至今，始终面临变现难的问题。5月底又有消息称，中手游与超竞集团关联企业合生商业达成战略合作。上半年财报也指出，“发挥其商业综合体、酒店和公寓等线下业态，助力本集团 IP游戏发行，拓展在线+线下的跨界流量创新模式”。
公开资料显示，朱一航密集增持中手游股份，迄今最新持股比例已达到6.01%。这宗交易背后，能否为双方都带来盈利，外界充满关注。
今日举办的中期业绩发布会上，管理层也表示，双方将通过整合市场和资源，在研发运营推广等进行多层次合作。“朱一航先生加码投资，表达了他对于游戏行业的充分看好，以及对中手游发展的共同规划，增持股份所得的款项也将投入到上面所述的业务发展当中，推动中手游更持续的发展”。
下半年的新游储备及预期
判断游戏企业的长期价值，最终还是要回归基本面的分析。中手游延续IP精品游戏与创新小游戏全球发行+自主研发的发展战略，围绕《仙剑奇侠传》IP开展自有IP运营业务，打造竞争力。
“上半年多款游戏给市场带来更大的竞争，影响了部分用户的付费意愿。我们更加注重戏玩法的创新和内容品质的提升，下半年将有序推出储备的新游戏，释放利润贡献，尽快提升业绩”，业绩发布会上管理层表示。
IP精品游戏及创新小游戏方面，基于《斗罗大陆》小说及动画改编的手游《斗罗大陆：史莱克学院》已经于 2024年1月31日由本集团与贪玩游戏联合发行；根据《斗破苍穹》小说及动画改编的手游《斗破苍穹：巅峰对决》已经于2024年6月于中国大陆地区正式上线；小游戏新品《消个锤子》上半年上线，下半年计划推出《乡村爱情之经营人生》、《春秋玄奇》和《三千幻世》等多款小游戏产品。创新小游戏将成为集团全新的业务增长点。
在自主研发领域中，中手游自主研发的全球首款基于《仙剑奇侠传》IP开发的国风仙侠开放世界跨端游戏《仙剑世界》即将于2024年内上线。“《黑神话:悟空》的成功，更增强了我们对自研高品质国产游戏的信心”，管理层表示，上线前实现突破千万的目标。
此外，基于《斗罗大陆》IP改编的手游《斗罗大陆：逆转时空》计划于2024年9月在中国大陆地区上线。RPG手游《聊天群的日常生活》已取得版号，并于2024年4月开启上线前的玩家预约，并计划于2024年内上线。放置卡牌手游《火影忍者：木叶高手》已顺利取得版号，并于2024年8月开启上线前的玩家预约，并计划于2024年内上线。全新战棋手游大作《新三国志曹操传》已于2024年2月顺利取得版号，计划于2025年春节档期上线。
采写：南都湾财社记者 王艳玲炒股可以借钱吗